在线教育机构跟谁学的上半年着实不平静。北京时间5月18日晚，知名做空机构浑水研究发布做空报告称，跟谁学至少有80%的收入造假，董事长陈向东至少抵押了3.18亿美元的跟谁学股份。但是截至19日美股收盘，跟谁学股价报33.88美元，较前一日涨3.17%。这已是这家中概股公司三个月内第六次被做空。
四个做空方分别为灰熊研究、香橼研究、天蝎创投、浑水研究。上述机构称跟谁学存在虚构营收、使用虚假账号刷单、未披露关联方交易等行为。
跟谁学在多份声明中表示刷单指控不成立、公司全部关联方交易已完整披露于财报中，并称浑水对跟谁学的运营细节缺乏必要的认知、香橼的做空报告充满主观恶意。陈向东则质问空头，“那些做空、指控、抹黑我们的人，真的不在乎自己的良知和声誉吗？”
北京时间5月18日，《财经天下》周刊独家专访香橼研究创始人安德鲁.莱福特(AndrewLeft)。香橼研究此前已三次发布跟谁学做空报告。莱福特表示，促使香橼调查并做空跟谁学的核心，仍是其“好得不真实”的财务数据。
莱福特向《财经天下》周刊表示，香橼自两个月前开始调查跟谁学，目前调查仍在进行，并将在未来几周发布第四部分做空报告。莱福特称，做空跟谁学并不困难，做空后首个月的股价变化并不能说明什么。
跟谁学曾针对香橼做空报告发表声明称，香橼报告内没有涵盖跟谁学核心品牌高途课堂的业务数据。对此，莱福特向《财经天下》周刊表示，香橼也在调查高途课堂的课程，目前还没有在做空报告内发布。
《财经天下》周刊：香橼是从什么时候开始调查跟谁学的？是否有第三方向香橼提供线索？
安德鲁.莱福特：我们自两个月前开始调查跟谁学。我的一位朋友跟我说，应该看看跟谁学的财务数据、看看SEC文件。当我看到跟谁学的财务数据后，就决定要做空跟谁学。
从过往情况来看，当中国公司存在造假情况时，这些公司有一共同点：财务数据都好得不真实(toogoodtobetrue)。当我调查跟谁学时，我发现这家公司有%-%的增长；此外，当它的竞争对手好未来、新东方正面对盈利难的问题时，跟谁学仍能盈利。
看到这些现象时，你会发现，在过往的中国公司中，仅有17年前刚起步时的腾讯能实现这种快速增长并盈利。那么问题来了，这说明跟谁学和十几年前的腾讯相仿吗？还是说跟谁学的财务数据是不真实的？
在我看来，跟谁学的财务数据有很大可能(mostdefinitely)是不真实的。我同一些中国教育业人士聊了聊并向他们求证，他们证实了我的想法，即跟谁学虚报(misrepresent)了公司财务数据。
跟谁学的财务情况和我曾做空的东南融通公司类似(注：东南融通是一家金融IT综合服务提供商，年4月，香橼发布报告质疑东南融通涉嫌造假)，两个案例的核心都是财务造假。
《财经天下》周刊：香橼在报告中提到了灰熊研究的做空报告，这是否表明香橼和灰熊的报告采用了相同的信源？你是否和灰熊、天蝎创投等沟通过？
安德鲁.莱福特：我和灰熊方面聊过，我们和灰熊的信源完全不同。(和其他做空机构)联系是很重要的，传递信息是最重要的事。有时你需要帮助、需要和其他方谈谈，那为什么不呢？我们都是为了接近事情真相。
《财经天下》周刊：香橼对跟谁学的调查持续了多久？除了香橼报告内提到的程序员团队外，香橼还做了哪些调研？新冠疫情是否影响了香橼的调研进度？
安德鲁.莱福特：对跟谁学的调查仍在进行中，未来我们会继续发布新的信息。
我们有一个深度调研团队，在中国、美国各有一个调研小组，两个小组保持联系。在中国的调查团队非常棒，对我们的调查起到很大的帮助，他们告诉我很多信息，发给我很多文件。
我不认为疫情影响了调研小组的工作。跟谁学在疫情期间给武汉用户发放了免费课程，这或许会在短期内帮助跟谁学，但跟谁学的财务依然存在欺诈情况。
跟谁学获客成本是竞争对手的一半，与此同时，课程收入是竞争对手的两倍；跟谁学教师从学生处获得的收入是竞争对手的10倍(teachersget%morerevenueoutofthestudents)；业务主要在二线城市等，这些都不是真实的，所以无论短期内发生什么(包括新冠疫情)，都不会改变跟谁学财务造假这一点。
《财经天下》周刊：在跟谁学披露年年报、年一季报前，跟谁学已连续数季度取得高增长。为什么那时没有注意到跟谁学？
安德鲁.莱福特：此前我并不知道跟谁学，有人向我提供了信息后，我才开始