本期嘉宾介绍：陈刚，东方证券研究所所长，中国科学技术大学管理学博士，十六年证券从业经验。先后任中原证券研究员，上海融昌资产管理公司研究员，光大证券研究所所长。曾获新财富最佳分析师第一名，上海市五四青年奖章，上海市金才等荣誉称号。
作为研究所所长，他如何看待研究所在公司内部的定位？研究所的核心竞争力是什么？分析师的价值如何体现？在卖方研究进入后财富时代，研究所转型的方向在哪里？未来资本市场又将怎么走？对此，东方财富网邀请到了东方证券研究所所长陈刚先生做客《财富观察》栏目，跟大家分享精彩观点。
陈刚在接受采访时表示，研究所在公司的地位，是兼顾了前台、又具备一定的中后台服务职能的一个综合性部门。在研究竞争市场上，专业化的研究是研究所的核心竞争力。而对于分析师而言，其真正的价值在于专业能力和研究水平。
同时，在卖方研究进入后新财富时代背景下，陈刚认为分析师要求的不是转型，而是回归，回归到研究的本源和出发点。他指出，从长远来看，未来市场对研究的需求将会越来越大，同时对专业化的程度要求也会越来越高，因此对于分析师来说，研究是不是越来越专业、业务能力是不是越来越强是关键。
对于未来资本市场走势，陈刚称我们要对我们这个国家充满信心，我们理所当然应该对我们这个市场充满信心。
以下为全文采访实录：
主持人：朋友们大家好，欢迎收看今天的财富观察，我是主持人颜飞。换个角度看市场，市场或许不一样，今天我们继续请到业内的大咖帮助我们来通过他的视角，为我们说一说市场以及市场当中那些参与的主体。陈所你好。
陈刚：主持人好。
主持人：我们先通过一个短片来认识一下今天的嘉宾。
主持人：欢迎回来，首先第一个问题，我们就和陈所聊一聊你最熟悉的，研究所它到底在公司内部是怎样定位的。对于我们普通投资者而言，有没有更多的联系？
陈刚：研究所大家可能觉得很神秘，其实这个部门我觉得也是个非常简单的部门，它主要的职责就是从事行业、上市公司和股票的研究。所以在公司的定位里面，它相对来说是比较特殊，一方面它要承担一个叫对外服务的职能，它主要的服务者是机构投资者。像我们研究所就经常服务国内主要的公募基金，主要的一些私募和保险公司。我们通过服务这些客户，获取相应的佣金。从这个角度来说，我们是个业务部门。另外一个角度，研究所也要为公司的各个部门提供研究的支持和服务。从这个角度来说，我们又是一个中后台的服务支持部门。所以说我觉得这个研究所在公司的地位，它相对来说是兼顾了前台，又具备一定的中后台服务职能的一个综合性部门。
主持人：这里我们就想问，你看现在研究所很多，具备研究能力的人员，除了咱专业人员，很多其他资深的市场参与者他也具备这个能力。所以接下来我们就碰到一个问题，这个问题就是如果我们在相对竞争较激烈，有哪些你觉得需要深入思考和去建设的内容？
陈刚：我觉得现在各行各业，都在回归一个行业它的本源和出发点。放在一个更大的视角，这个叫不忘初心。所以我觉得对研究所来说，我始终觉得研究所的核心就是专业化的研究，所以说我觉得在这个激烈的研究竞争市场上，大家彼此之间比的就是谁的研究更深入，谁的研究更聚焦，谁的研究更有前瞻性。所以说我们在打造研究所的时候，因为现在各个行业，各个领域相关的研究也都非常多，我们就要想我们作为一个证券研究所，我们的特点，我们的特色在哪里。我觉得我们特点第一个，我觉得体现出我们对这个行业的理解相对比较深。那么第二点来说，我们对上市公司的调研比较透。第三点来说，我们对上市公司的财务分析，估值模型，定价，比较科学。我觉得这些方面可能是我们和市场各种各样的研究相比，我们自身的优势。但我并不是说我们一定就是最好的研究，但是我觉得每一个研究都必须有它的特色，特点。我觉得只要我们坚持我们的特色，特点，我们就能够在激烈的市场竞争中间，获取一席之地。
主持人：我们再细分的话会发现，研究所或者分析师，它的价值到底在哪。这个分两个维度，一个是你的视角，专业视角。另一个视角是咱普通视角，以前的话咱们专业视角谈的更多一些，今天咱加一个普通人视角，这两个视角你给大家讲一讲，觉得是有差异还说都是回归起点？
陈刚：我觉得其实对于分析师的价值，我觉得应该来说最近几年经历了很多变化。其实我也是做分析师做了十多年，一开头这个分析师，就跟一个老中医一样，反正就是研究上市公司，研究股票。对了就对了，错了就错了。所以当了几年老中医以后，我突然发现原来分析师不是老中医，是明星。分析师可以很出名，市场影响力也非常大，特别是在现在这种互联网时代，这种影响力，给分析师带来的价值和给公司带来的价值，其实我觉得也是非常大的。但是经过这几年我再想，分析师真正的价值到底在哪，我觉得我们又面临一个向老中医的回归。其实作为一个老中医，你有没有名气确实很重要，但是关键是你能不能看得好病。
所以我觉得作为一个分析师，你有没有市场影响力，固然是非常重要。但是你能不能把这个股票研究透，研究好，真正给投资者解决问题，我觉得才是最根本。所以这个也是我反复的强调，其实现在更多时候我们要做的不是变革，不是创新，而是要回归，回归我们的初心，回归我们这个行业业务的出发点。所以我觉得不同的人用不同的视角来看分析师，可能某些人看分析师像一个明星，某些人看分析师可能就像一个股市的预言家，但是万变不离其宗，核心还是我们专业能力和研究水平。因此，我觉得我们这个行业就是个老中医，股市的老中医，靠时间，靠积累。
主持人：说到变化，这就说到了关于考核，关于各种机制，这肯定也得参考一下名气，影响力，还得要看一下看病能力。所以这个取舍，你作为所长，你自己有没有一些在机制上的思考？
陈刚：确实，对于分析师的考核，是相对来说比较复杂，也比较综合的方面。因为分析师是人，首先他是具备巨大创造力的一个人，同时他又肩负着很大一个市场化的功能。所以我觉得对他的考核一定是综合全面的，而不能仅仅是某一个方面。比如说我仅仅如果是拿你这个推荐准不准考核，这有道理，但是我觉得也不完全能够反映出一个分析师的水平。因为比如有些行业，它可能好几年都没有机会，那你怎么考核。假设我如果以市场的名气和知名度，我觉得有一定的科学性也不完全是。为什么？它能体现出分析师影响力的一部分，但是对这个分析师真实的水平，和给公司创造的价值也不能完全体现出来。如果完全以他给公司创造的收入来考核，我觉得是有一定的科学性，但是它也不能完全代表分析师的价值。
所以说对于分析师的考核，我个人觉得它应该相对是个综合性的。它应该既包含了一方面，就是这个分析师给公司创造了多少价值，带来多少收入，我想在这个方面应该是主要的。为什么？因为我们是个商业化的研究，商业化的研究最根本的，就是你研究能够产生多少价值。我说的更客观一点，客户愿意为你的研究买单，一定说明你的研究相对是有价值的。所以说我觉得在分析师的考核里面，给公司带来多少业务的收入，你的研究报告卖了多少钱，我觉得这个应该来说是占了一个大头。同时我们要兼顾另外一个方面，就是这个分析师他市场的影响力，即他个人品牌相对应的市场价值，以及这个分析师在研究上的精准性和在带团队在管理上他的付出。总之，分析师他是一个具有很强创造力的人，所以说我们对他的考核应该是个多维度和全面的考核。
主持人：说到这咱们来聊一聊，市场上有一些其他的声音我们一起听一听。比如说稍微专业点有人会认为产能过剩，咱们研究工作也有产能过剩，这是第一种观点。第二种，目前这个只能看到好的，基本上听不到坏的，哪怕说有很多有问题的公司，咱专业视角其实知道的。但还是由于种种市场相互之间的定位，也不会明确告诉大家，只有在极端的情况下，个别的偶尔能听一听真实的咱们的视角，尤其是不好的。还有一些就是对我们普通投资者而言，和对机构投资者而言，看到同一份东西，他这个反响也是完全不一样的。所以市场上有很多不一样的声音，尤其是在相对不是特别好甚至有点负面的角度来看，你是如何理解的？尤其是大家说咱们这个研究工作也产能过剩，产能过剩的问题大家好像从研究或者新闻里面听的比较多，你怎么看？
陈刚：我觉得主持人问得挺好的，同时也挺尖锐的。我是这样想的，第一点分析师这个产能是不是过剩，其实我觉得这同我们国家各行各业都是一样，我觉得很多行业产能都是相对过剩和结构性的过剩。我们得承认分析师其实是个非常小众的行业，换句话来说，大家其实对分析师投入这么高的