如果您喜欢本文，请分享到朋友圈！
饲料市场 1、玉米上市推迟，整体上华北玉米供应充足
河北地区北部减产幅度大于南部，减产严重地区幅度可能达到20%左右。目前河北南部部分地区开始上量，北部地区贸易刚刚开启。一方面，今年雨水天气较多，玉米水分大导致上市偏晚；另一方面由于今年没有外运东北的情况，整体上售粮进度慢于去年。
今年山东沿海地区有东北粮流入的情况，大部分东北玉米进入饲料厂，部分进入深加工，而今年山东春玉米外流量不大。总体上，华北玉米外流量减少，东北玉米在9月份开始流入华北也是多年不遇，华北玉米供应较为宽松。
2、华北地区年前玉米下跌到7.5-8毛/斤有支撑
前期一波玉米下跌试探了市场的阶段性底部，普遍反映玉米价格达到7.5-8毛/斤的价格时，惜售会明显增强。山东东部发达地区玉米收货随即卖掉，导致玉米价格一度下跌到7.45毛/斤的水平。鲁西北、南部地区惜售情绪严重，随着东部地区粮源逐步消耗，需要西部粮源补充，惜售对价格有明显支撑。年后售粮期，可能会有新的低点。
3、玉米低库存状态下，天气成为影响价格的关键因素
目前深加工企业玉米库存普遍在一周左右，库存低主要有两方面原因：一是由于玉米水分较高，暂时不能满足建长期库存的需要；二是天气转好后，玉米上量情况较好，对玉米后市不看好，对建立长期库存持谨慎的态度。在低库存的情况下，一旦持续阴雨天气，玉米价格仍有上涨的可能。
4、淀粉供需紧张逐步缓解，后期订单不容乐观
当前华北地区淀粉企业基本处于满产状态，前期淀粉供应紧张的情况已经逐步缓解。目前华北地区淀粉企业订单基本签到11月中下旬，淀粉暂时还没有库存。由于东北港口物流不畅，10月和11月华南地区部分淀粉需求转向华北，同时东北地区物流时间差可能导致12月部分需求已经被透支。
5、华北淀粉可能先领跌，物流畅通后东北价格优势将体现
华北地区淀粉企业基本采用低库存的销售策略，在有加工利润的情况下减产的可能性不大，企业更可能采取降价的办法争取订单并保持低库存的状态。目前，东北物流不畅，东北淀粉对华北淀粉的冲击主要集中在华南等沿海地区，同时由于运费上涨，东北淀粉打入内地市场的难度也有所增加。不过东北物流情况改善后，东北淀粉价格优势仍将逐步体现。
调研纪要
.10.31河北某现货企业
1、河北省玉米产量情况
年河北省种植面积万亩，15年万亩，官方数据年河北省玉米种植面积减少-万亩；今年在石家庄周边出现大豆面积增加的情况，部分地区该种果树，预计总体上玉米面积调减力度不大。
单产方面，由于授粉期间出现降温降雨天气，产量有所下降，总体上河北南部好于北部地区。石家庄部分地区减产达到-斤/亩；邢台地区减产-斤/亩，衡水减产-斤/亩，保定减产-斤/亩。
2、玉米销售情况
目前烘干塔开始收购，前期玉米穗价格较低为0.28-0.32元/斤，目前为0.48-0.55元/斤，25-30%的玉米收购价格为0.65元/斤。烘干塔走货量不大，干粮主要流入饲料企业。目前衡水、保定地区出现了干粮往南运输的情况，干粮价格在8.4-8.5元左右，南流量比往年有所减少，石家庄地区贸易收购尚未开始。目前地头粮销售1成多，去年同期2成左右，主要是去年有湿粮北运的情况，预计去年华北倒流东北超过万吨。
河北农户玉米储存的方式比较粗放，在存储过程持续降雨容易产生霉变。当地农民延续卖干粮的习惯，预计年前售粮量不大，石家庄周边地区售粮能有难超两成，邯郸、邢台等南部地区售粮可能稍快。去年玉米价格在0.81-0.82元/斤，今年玉米价格为0.6+元/斤，比去年低不少，农民心理落差较大，有惜售的情绪。3月份可能为集中卖粮高峰。
3、深加工、饲料企业情况
深加工企业玉米收购价格比较稳定，干粮收购价格0.82元/斤，受天气影响明显。饲料企业收购价格在0.86-0.88元/斤之间，比前期上涨。
目前深加工企业普遍低库存，陈粮已经用完、新粮暂不够用。饲料企业的库存在7-10天，开工率50-60%，基本持平；深加工企业开工率60-70%，玉峰达到%，玉米库存1-2天；据了解，深加工企业有在12月份做玉米库存的准备。石家庄周边小企业数量较大，其中赵县有30多家，但开工的仅有4-5家；即使有利润，企业的开工还是受到环保政策的制约。
4、后期行情分析
年河北玉米没有储备粮轮入计划，轮入指标全部转入东北。据悉，今年东北玉米轮入量在0万吨以内。因东北玉米上市推迟，轮入收购支撑，东北供应过剩的压力暂未显现；河北地区玉米上市的序幕刚刚拉开，由于水分或惜售的原因并未真正大量上市。
虽然东北地区补贴深加工有利于玉米就地消化，但难改过剩格局；物流、惜售这些问题终究是短期因素，黑龙江省过剩玉米终将进入市场，届时玉米供应压力降大增。不确定的是如果玉米价格深跌，政府会不会采取新的措施。
.10.31河北省某玉米深加工企业
1、玉米收购、库存情况
10月10日开始满产，之前由于玉米新陈交替阶段原料不足处于半产状态。后面如果没有异常天气，预计玉米收购量可以满足满负荷生产的需要。当天天气好转，玉峰集团厂门送粮车有所增加，截至下午17时，仍有近20辆送粮大车排队等待送粮。
目前玉米水分太高，不适合建大量库存，当前库存维持在3天左右；由于企业玉米库存量不足，尚不敢通过大幅下调收购价格试探农民对底部价格的预期。预计玉米在12月份水分达到15%，届时考虑建立15天的安全库存，保证春节期间的玉米供应以及应对异常天气的影响。企业收购的玉米主要来源于周围公里的范围，如果价格合适也考虑使用东北玉米。
2、淀粉销售情况
从去年10月份到今年5月份，企业在华南地区的销售量较大。东北玉米下跌后，东北淀粉在沿海地区更具有竞争优势（爱基,净值,资讯），华南等沿海地区销售量大幅减少。即使东北淀粉有价格优势还是不能完全替代内陆地区华北淀粉需求，尤其是运输政策出来后，东北淀粉打进内陆的成本进一步增加。
目前该企业淀粉库存量在一周左右。11月份的签单正在商谈，如果顺利淀粉可以销售到11月中旬。
3、淀粉需求情况
淀粉下游需求没有实质性增长，从区域开工率来看，没有明显的增幅。增长点主要是大米制糖部分改成玉米淀粉制糖；小麦价格高，面粉企业采购淀粉掺兑，添加比例可能有2-3%。淀粉需求若从整体销量来看，并无明显的淡旺季之分，冬季在春节前一般有备货需求。
5、对后市分析
由于河北基本没有春玉米，当地9月份玉米价格一直坚挺，农民并没有经历过真正的低价，预计在价格达到0.75元/斤时，农民可能会有惜售情绪，该价格可能是阶段性的底部。
认为东北新增产能、复苏产能投产后，可能会出现压价行为。但目前来看，部分新投产的企业存在产品不稳定的情况尚在调试阶段，整体上对年前淀粉的行情不算悲观。
.11.01山东某玉米深加工企业
1、玉米收购、库存情况
收购玉米主要来源于山东和河北省、企业周围-公里的区域。由于东北烘干粮在分离和收率上跟当地玉米有差别，如果东北玉米到厂价比当地低5分/斤也考虑用东北玉米生产。企业玉米库容为2万吨，当前玉米价格波动较大，因此仅维持一周内的库存，最多库存可维持15天左右。昨天天气好转，玉米上量增加，一天内玉米价格调降3次，最新收购价格为0.元/斤。
2、淀粉的生产、库存情况
企业除两次例行检修或环保限产外，全年开机率97%以上，基本处于满负荷生产状态。由于电费上涨导致的生长成本的增长大概在20元/吨左右。
该厂淀粉基本维持产销平衡，月底合理库存0吨，截至11月1日淀粉库存吨。签订单最长时效为1个月，客户一般分次滚动采购。
3、玉米淀粉的销售情况
该厂淀粉主要销往山东省内，部分销往江苏浙江福建等地区。企业在青岛、福建等沿海销区受东北淀粉冲击较大，但在湖北、湖南等内陆地区仍有优势。今年造纸厂由采购变性淀粉改为采购玉米淀粉较为普遍；另外，由于玉米淀粉相比面粉价格较为低廉，面粉厂对淀粉的需求有所增长，以日产量在-吨的中小企业居多。
玉米淀粉的出口量比较小，有出口时一个月仅有-吨的量。淀粉价格下跌后出口询价增加，但实单并未有明显增加；淀粉出口对质量的要求一般，主要还是受价格影响。
4、对后市的看法
玉米方面，预计玉米厂门收购价格短期难以跌破0.80元/斤的价格关口，认为当地玉米在0.80-0.82元/斤会相对稳定。考虑到粮贩从农户手中收晾晒2-3天的年产玉米价格在0.70元/斤，扣水扣杂再加上贸易商的合理利润后，到厂价成本达到0.80元/斤。即使跌破0.8元/斤，达到0.75元/斤，在这个价格区间也不会停留多久就会反弹。
淀粉方面，同一时期，淀粉价格就可能存在元/吨的价差，比如淀粉日产量0吨以上的价格为元/吨，而自用多商品淀粉量小的企业淀粉售价在-2之间。当前东北淀粉厂利润达到元/吨，价格优势明显。在产能释放后，将对山东市场构成很大冲击。受原料玉米下跌影响，不太看好淀粉，认为当地玉米淀粉很快会下跌到-2元/吨之间。
生产方面，如果东北低价玉米淀粉大量冲击销区市场，企业将会加工利润率较高的下游产品规避部分风险。如当淀粉行情低迷时会降低玉米淀粉、变性淀粉的产量，转向生产利润更多的葡萄糖酸钠。同时企业的开机也较为灵活，在亏损较大时也会考虑调节开机率缩减产能。
.11.01山东某玉米深加工企业
1、玉米产量、供求形势
山东玉米种植面积万亩，今年减产幅度在20%-30%，亩产从1-1斤/亩下降到-0斤/亩左右，产量在2-2万吨左右，其中深加工用量1万吨，饲料企业用量1万吨。主要粮源来自山东省周边地区，如果山东玉米不外流基本就可以基本满足企业生产需要，另外河北部分玉米流入山东很容易补充需求缺口。总体上冀鲁豫三省是供大于求的形势，对后市不看好，预计以震荡下行为主。
2、玉米、玉米淀粉库存情况
目前由于担心玉米价格继续下跌，加上玉米水分较高，企业未建立大量库存，目前玉米库存在一周左右。该公司全年满负荷生产，淀粉不能满足自身需求，需要外采6-10万吨的玉米淀粉，目前淀粉有10天左右常规库存。若淀粉和玉米价格出现倒挂，也会考虑更多采购淀粉补充需求。
3、农民售粮习惯和对价格的预期
当地玉米一般有三个低点，对应3个售粮高峰，分别在新玉米上市、春节前后和麦收期间；一般麦收期间玉米销售进度达到80%以上。在15-16年期间山东有五次价格波动，都是跌-元/吨左右出现大幅反弹，每波反弹在元/吨。加工企业库存有限一旦农民惜售，价格容易出现反弹。
山东东部农户较为富裕，没有存量习惯，玉米收获后尽快售出。今年寿光金玉米最低价跌到了元/吨，但到10月中旬以后东部玉米就难以满足当地需求，需要西部补充。而鲁西北地区惜售情绪较重，约6-7成农户惜售，特别是济宁、菏泽两地，农户心理预期售粮价在0.75-0.80元/斤附近，加上5分/斤的贸易利润，玉米到厂价格难以低于0.8元/斤。
4、对后市的看法
近段时间山东天气晴好，玉米供给量增加。在东北玉米大量供给前，当地玉米价格将呈现震荡下行。春节前东北玉米由于轮入收购，预计对关内的影响不大。年前玉米下跌的幅度有限。而麦收前后，华北地区农民不得不卖粮，加上东北玉米可能流入华北，届时玉米可能出现最低点，但还要 目前华北地区淀粉库存还没有明显回升，山东大部分企业销售合同已签到11月中旬，短期价格仍较为坚挺，预计11月中旬淀粉价格会下跌。
.11.02山东某玉米深加工企业
1、玉米收购、库存情况
山东减产10-20%，去年有1-1斤/亩，今年0斤/亩左右。玉米采购以本地粮和河南河北粮为主，由于运输条件不足，运费上涨东北粮少，主要进入饲料企业。现阶段佳木斯到山东潍坊的汽运费要-元/吨。铁海连运也要元/吨左右。玉米收购水分要求14%-23%，按照1：1.2扣。今年当地春玉米和夏玉米衔接，春玉米外运量不大，春玉米的质量非常好，目前玉米的霉变已经增加。
目前上市的以潮粮为主，销售刚刚开始。去年为了卖干粮给临储，当地建了不少烘干塔，烘干成本在60-70元/吨左右。由于目前玉米水分较高，气温也较高，玉米容易发生霉变，所以暂时没有建太大库存，基本保持5-7天的用量。
2、淀粉生产、销售情况
该企业两条生产线，一般一条生产线每个月分别停机一天清洗检修，其他时间基本满产。目前淀粉价格在2元/吨，需求尚可，淀粉产销平衡，几乎无库存。
加工成本方面，煤炭费用由原先的元/吨上升到—元/吨，由于企业有自己的电厂并且独立核算，电费价格以一年或半年定价，目前还执行原来的价格暂时对生产成本的影响不大。
该企业集中在华北和沿海地区，目前东北淀粉会挤占一部分沿海客户，但是因为运输不畅的原因暂时冲击不是很大。上半年销售到华东地区的淀粉占产量的50%，下半年估计30%。
出口方面，今年9月起淀粉等产品的价格逐渐与国际接轨，出口量有所增加，其中淀粉主要出口到东南亚地区，副产品出口到东南亚和俄罗斯地区。淀粉今年出口量达到0-吨，但淀粉价格上涨后出口不在具有优势。
3、对后市看法
玉米方面，认为低点会达到1元/吨，但今年能否达到这个低点不好说，目前低于元/吨的价格，农民的惜售还较为明显。预计华北玉米价格降到1左右，淀粉的出口价在1元/吨，基本可以与国际价格接轨，出口量会上升。
淀粉方面，目前开机率上来了，但是消费情况还没有明显增加。目前淀粉的合同签订到了11月下旬，预售的合同都有期货保值。总体上，由于东北淀粉企业有补贴，华北玉米收购价仍在下跌，预计华北淀粉年前下降到0元/吨的速度会非常快，能否下跌到1元/吨还要看农民惜售、玉米价格的情况。
.11.02山东某玉米深加工企业
1、玉米收购和库存情况
今年山东减产，往年亩产1-1，今年-0斤。今年华北玉米没有倒流情况，东北玉米又有富余，认为后期华北不缺粮。企业收购玉米14-18%水分按照1:1.1扣量，18-21%按照1：1.2扣量，21-25%按照1:1.5扣量。饲料企业的收购价格在9.2-9.4毛/斤。目前30%以上水分的玉米烘干（成本2-3分/斤）后卖到饲料企业利润较大，深加工企业收购的玉米水分集中在16%-30%。企业库存在5-6天的量。
今年东北有玉米到山东地区进入饲料企业，之前东北玉米价格在1-1之间，加上-的运输费用利润较为可观，但随着华北地区玉米价格下跌，目前东北玉米到华北的利润出现萎缩，入流量减少了一部分。
2、淀粉、淀粉糖需求情况
玉米淀粉生产成本-，玉米到葡萄糖左右成本。新玉米上市后山东淀粉生产利润高，目前满开山东深加工企业一天到货总量5.5万吨，一年1万吨左右。
下游淀粉需求增加不多，但淀粉糖需求有提升，除了白糖价格贵外，淀粉制糖过程有水污染，下游企业直接用淀粉糖，水污染小，减少环保压力。西王商品淀粉50%销在本地，其他在沿海和内陆都有份额，不过下半年东北冲击下沿海份额在减少。订单一般签一个月，15天送完。
3、后市看法
玉米方面，目前卖粮积极性不是很高，总体上，从农民手上收购的量小于出货量，即贸易库存在萎缩。如果连续晴天，上量可能进一步增加，价格回落速度会比较快，但到7.7毛/斤的价格，农民惜售会非常明显。同时，现货价格持续下跌贸易商可能也不敢入市，导致供应量下滑。认为本季玉米的出粮低点还没有来临，4、5月才是真正的出粮期。至于3月份以后企业会不会建库存还要看天气情况。
淀粉方面，认为华北淀粉重回1元/吨概率较大。淀粉行业进入高开机率-高库存-价格下跌-开机率下降-价格上涨的循环，如果亏损-或许考虑减产。未来淀粉定价权在东北，但淀粉糖定价权在山东。目前河南有淀粉厂有买东北淀粉加工下游产品意愿。
.11.03山东某玉米深加工企业
1、玉米收购情况
企业认为华北玉米主要是水浇地，天气的影响较为有限，产量下降并不明显。由于没有烘干设备目前玉米水分高不宜存储，玉米库存量不大，一般在7-10天左右。前期玉米价格最低下跌到7.55毛/斤，反弹至9.05毛/斤的高点后开始回调，目前价格子啊8.5毛/斤左右，如果天气继续晴好，上量有可能进一步增加，价格仍将下跌。
去年华北玉米持续外流至今年5月份，今年不但没有北上，河南、安徽玉米在9月份流入山东；而东北玉米流入山东已经10多年没有发生，今年东北玉米也有流入山东，华北玉米下跌后流入量有所减少。
2、淀粉生产、需求情况
前段时间，玉米淀粉非常紧缺，基本上是车等货的情况。但最近玉米淀粉供应紧张已经逐步缓解，但尚未出现库存积压的现象。淀粉的开停机非常快，库存从无到有也会非常迅速。虽然目前尚未库存，但15-20天以后的订单量开始减少，企业对后期的需求较为担忧。淀粉价格高于0元/吨出口受限制。
目前黑龙江地区玉米实际成本在1元/吨左右，副产品价格较高，玉米价格到1的区间，在当前副产品价格水平下，淀粉的成本基本与玉米价格相当，认为淀粉行业持续盈利超过1个月的时间不多见。
3、后市看法
玉米方面，认为今年玉米价格应该会低于8毛/斤的价格。低点可能出现在春节后不久，春节后农历初八玉米就可能出现集中上量的情况。如果后面天气不好，连续雨雪天气下企业耗光库存，玉米价格仍有可能上涨。
淀粉方面，当前供应紧张的情况开始缓解，而东北物流不畅的情况还未得到解决。也就是说，东北淀粉没有充分外运的情况下就已满足了需求，说明需求并没有那么好。未来一周内，东北库存会增加，华北还不明显。在东北物流不畅的情况下，南方部分需求转至华北，等物流解决，淀粉下跌压力会比较大。根据以往规律，商业淀粉库存达到45万吨淀粉价格就会大跌，按照目前的形势，认为在未来两周内，淀粉库存可能达到50万吨以上。
.11.03山东某玉米深加工企业
1、玉米收购、库存情况
由于企业污水处理改造，目前处于限产的状态，玉米也是在控制收购，一天到货量0吨，上货量达到0吨至少下跌3分。目前玉米储存量在满产情况下可以使用7天。该企业表示，25-26水分的玉米存储一周没有问题，26以上水分玉米直接使用掉。
2、淀粉生产、库存情况
玉米淀粉商品量在-吨/天，最大产能吨。对淀粉后市把握不大，淀粉处于低库存状态。9、10、11月份淀粉销售情况基本与去年同期持平，但这部分需求可能部分是由于7-9月份看空整体没有库存的情况下，在价格上涨时引发的补库需求。对11月以后的需求不是很乐观，认为今年到12月份存货需求不大，主要以刚性库存为主。
3、后市看法
对于玉米价格年前看8毛，年后看6.5毛。总体上认为年前不适合看太空，需要有一定库存应对不良天气。淀粉方面，目前以销定产为主，如果期货价格合适考虑卖出套保。因年后淀粉抛货可能跟玉米卖粮的低点重合，春节期间可能会停产。
.11.04山东某玉米深加工企业
1、玉米收购、库存情况
该厂玉米日均总到货量车，基本满足生产。目前东北玉米主要汽运到山东，不走集装箱，受物流影响不大。该公司可以使用烘干粮，目前东北烘干粮水分含量在18-19%，霉变不高。开始每天到货10几个车东北玉米，现在20个车左右。车辆中不仅有返程车，还有单边车。东北目前收玉米1元/吨，加上运费-元/吨。到山东折合元/吨，仍有利润。
2、淀粉消费及副产品需求
目前山东深加工企业已经开始降价，兴贸现在淀粉报价2元/吨，但还没有订单，可能会马上下调报价。山东淀粉企业普遍库存量小，维持产销平衡。但随着下游订单减少，库存量可能会迅速增加。
淀粉出口，此时山东淀粉价格在0-2元/吨之间加上退税可以出口，但现在涨到了2已经无法出口。后期主要看国内淀粉与木薯淀粉反替代的情况，还有出口淀粉与东南亚木薯淀粉的价差情况。如果没有价格优势，出口不会增长。目前淀粉和副产品的内贸签单到11月份，副产品外贸单到12月份，目前内贸副产品的价格已经开始回落。
淀粉在高筋面粉中的添加比例2-6%，主要降低筋度，对淀粉的消费量影响不大。而淀粉糖替代这部分以基本饱和，总体上淀粉的消费需求增加较为有限。
4、后市看法
玉米方面，企业对玉米现货市场谨慎悲观。可能会出现两个低点，一个可能在春节前，另一个可能在3、4月份。近段时间天气好转华北玉米上量增加，同东北玉米陆续流入，玉米价格已经回落到0.85元/斤。
淀粉后市的看法比玉米更为悲观。但山东除个别工厂没开机外，基本都已满负荷生产，关外僵尸企业为了补贴元旦前也会开机，供给压力显现。春节前是传统需求旺季，今年期货上涨拉动现货，春节前的需求已经被提前释放。加上东北受物流限制交货延迟，也限制淀粉上涨。
认为物流是个阶段性问题，目前买车上集装箱的增加，物流情况将逐步改善。东北淀粉在15号左右将抵达南方港口，玉米在20号以后也将陆续抵达南方港口。首先华北淀粉价格先领跌，与东北价差收窄，抢订单；东北地区物流通畅后，其价格优势将会体现，届时东北产区领跌，进而进一步拉低华北淀粉价格。
.11.04山东某玉米深加工企业
1、玉米收购、库存情况
目前由于锅炉检修，玉米处于限收。玉米收购量在0吨左右，能够满足生产需要。往年有部分河北玉米流入，但今年的流入量比往年少，占比20%左右。目前还没有东北粮流入当地，前期玉米价格在9毛以上不少贸易商想发，但由于山东玉米价格变化快贸易风险较大，实际流入量很少。
玉米库存在一周左右，玉米水分在17-20%左右，年前暂时没有做库存的准备。
2、淀粉销售、库存情况
玉米淀粉主要销往山东、河南、华东、湖北等地。淀粉库存达到0吨左右。主要是扩产后，销售未完全跟上，新增产能逐步积累。目前库存已经签出一部分，认为销售压力不是太大。认为果糖的需求不是很好。
3、后市看法
当前挂牌价0.元/斤。企业认为玉米价格跌到0.8元/斤是一个重要关口，农民会惜售。
企业认为目前东北已开机产能约-万吨，山东地区产能0万吨，东北暂时影响不了大势。在价格合适的情况下，淀粉的销售暂无太大压力。
来源：建信期货产业研究服务
点击阅读原文，查看第5期饲料科技与应用
关于饲料市场
饲料市场