最好的白癜风医院电话 https://jbk.39.net/yiyuanfengcai/lx_bjzkbdfyy/美联储“收税”，或将引发金融危机？大宗的涨势成了今年的亮点，但当下，不少品种已经抹去了今年以来的涨幅。大豆期货较5月份高点跌超20%，玉米、小麦期货也在跌，铂金也失去了上涨势头，而一度疯狂的镍、糖、甚至木材都出现了下滑。不过，原油在涨，而金银面临货币政策不确定，摇摆不定。美联储发出加息信号、美元升值、中国加强对大宗商品监管，这一系列事件打压了原料价格。在本周会议上，美联储保持近零的政策利率和QE购债规模不变，但上调了两大管理利率，明显上调了今年的通胀预期，同时，释放了两年后，有可能加息不止一次的信号。这意味着持续的通胀预期也可能逐渐由担忧转向现实，美联储对通胀的容忍度可能没之前表现地那么坚定。信号放出，美元指数强势向上突破，一路高涨至两个月以来高位。市场提前定价已经开始，这和年美联储加息前的市场反应如出一辙，美元指数上涨空间已打开。会后，高盛和德意志银行放弃了短期内对美元贬值的预测。美元大涨的表现完全符合传统观点，即对美元指数影响最大的是前端实际利率。美联储年收紧货币政策的预期已经被重新定价，支撑近期美元强势的表现。即便10年期美债收益率没有创下新高，美元指数强势反弹也并不让人惊讶。从收益率曲线平坦化可以看出，美联储犯了一个重大的政策错误。而这归结为市场对中性利率r*的极度悲观看法，换句话说，美联储加息周期将以灾难结束。大宗方面，德银此前的报告表明，美联储资产负债表、商品价格和通胀预期之间存在强关联性，年缩表也标志着当时的通胀预期顶。美联储通过美元和商品影响通胀预期的能力远超一般人想象。年5月，当时伯南克发表讲话释放Taper明确信号，美联储在年12月开启正式的Taper，并于年10月结束QE，此后从年12月开启了长达三年加息个基点的加息过程，并于年9月开启缩表直至年。根据上一轮Taper国债与MBS购买规模等比例收缩的经验，本轮Taper速度或为每月亿美元，其中国债和MBS分别为和50亿美元，耗时8月停止扩表。年，美联储暗示Taper之后，A股开启了长达将近8个月的漫长调整；而在美联储正式Taper之后，A股反而走出牛市行情。这一次有什么不同？年，美联储未必能够像上一次一样按部就班。首先，美国债务，美联储可能面临覆水难收的困境。考虑到美国政府债务率已创年新高，拜登年财政预算又进一步加剧美国债务压力，长期来看，美联储可能仍然是“易松难紧”。另外，美债的发行依赖于美联储。在面临国债可能发行失败的风险下，美联储可能更大程度地容忍通胀，所以，最终就是年翻版。当大家意识到经济也许没有那么好的时候，宽松预期又会起来。美联储如果实施Taper,无疑会对新兴市场国家，特别是资源出口国产生巨大影响，进而影响到美国通胀水平。也就是说这个过程相当曲折反复。美联储很可能上演“用嘴退出”的戏码。而这种反复带来的波动，可能对国内股市和债市都产生较大的影响。这种市场波动性的上升可能是美联储的用嘴调控所带来的最直接的成本。而如果美联储被迫在通胀之火熄灭前就降息，通胀率会怎样？美联储当前面临的最大问题在于是否可能重蹈年覆辙，当时美联储认为美国经济已经好转，并开始启动加息，但结果是美国经济重新陷入困境，最终是二战时期的大规模财政再通胀挽救了一切。但问题在于，目前美国的债务和赤字都已经升至二战时的水平，没有战争，美国政府还能如何证明每年几万亿美元的财政刺激措施合理？当年物价继续上涨，经济再度陷入衰退，美联储要如何抗击通胀？：转载自其他平台或媒体的文章，本平台将注明来源及作者，但不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证，仅作参考。如有侵权，请联系本平台并提供相关书页证明，本平台将更正来源及作者或依据著作权人意见删除该文，并不承担其他任何责任。预览时标签不可点收录于话题#个上一篇下一篇
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