注1：10月起，为方便投研交流，优塾团队已建立“医药投研社群”、“消费投研社群”，严格审核身份，仅限医药、家电家居建材、食品饮料、企业、投资机构中高层加入。可加管理员。提交工作名片，申请加群。（本群人员已超限，接下来将严格审核，付费进入。首批开放名额已满，目前开放第二批50人，满额后提价。不保证所有人都能加入，不向中介机构开放。）
注2：近期已开通“半导体电子投研社群”，免费名额已满，进入收费阶段。首批开放收费名额50人，满额后将提价。可加管理员。请大家抓紧时间。今天研究的这家公司，11月10日，吸引了J.P.Morgan、花旗、安联投资（AllianzGI）、Balyasny（贝莱斯尼）、RBCGlobalAsset（加拿大皇家银行资产管理）等众多海外机构扎堆调研。它，是一支名副其实的tenbagger。以前复权价格来看，上市至今，从低点的0.34元/股，上涨到高点的15.16元/股。图：股价图（单位：元/股）来源：wind年，其产能市占率位居全球首位（22%），不仅如此，其毛利率水平高达45%，秒杀化工龙头万华化学（毛利率33.82%）、水泥巨头海螺水泥（毛利率36.73%），以及格力电器（毛利率30.22%）、宁德时代(毛利率32.78%）、北新建材（毛利率35.31%）等行业巨头。它就是，玻纤行业龙头中国巨石。这样的基本面背后，自然能够得到机构的青睐，港资、汇金、东方红等机构均有持仓。图：中国巨石基金持仓
来源：WIND
不过，进入年，其股价却持续下跌，从高点的15.16元/股，下降至低点的7.87元/，降幅高达48%。
看到这里，在做估值建模之前，几个值得我们深思的问题来了：
1）玻璃纤维这个赛道，下游应用领域极为广泛，那么，未来的增长前景看什么？
2）身处玻纤材料赛道，为什么毛利率能够秒杀一众巨头，它的核心竞争力是什么？
3）经过前期腰斩，如今本案的估值，到底在什么区间？到底是贵了？还是便宜了？
今天，我们就从中国巨石这个案例入手，来梳理一下建材领域的估值建模逻辑。对于本案类似的领域，之前我们还研究过海螺、万华、扬农等，可购买优塾团队的专业版报告库，获取之前我们做过的部分报告，以及详细EXCEL财务模型，乃至上百家公司和数十个行业的深度研究，深入思考产业本质。另外，本案研究过程中，我们查阅了大量资料、财报、研报、新闻，整个研究过程历时很长、极为辛苦，如果大家看完后有收获，记得将本文翻到右下角，给我们点一个“在看”。送人玫瑰，手有余香；举手之劳，感激不尽。
值得注意的是，税务无小事，一不留神就很容易踩到雷。尤其是在私募、资管行业竞争激烈的今天，不突破税务问题，在专业上搭建好城河，很可能在行业洗牌中被竞争对手淘汰。私募基金架构到底要怎么搭？如何选择合伙企业注册地？各地对于私募基金的政策到底是什么样的？有限合伙人和普通合伙人在纳税方面有哪些优势？年1月11日~12日，并购优塾将在上海举行为期两天的私募基金、资管产品架构搭建及税务规划主题研讨会，通过私募基金架构搭建、募投管退全流程、优惠政策、特殊事项以及经典架构分析，解决私募基金和资管中的税务难题！本次特邀嘉宾贺老师是并购优塾5星嘉宾，可以说是税收百宝箱，精通个税、企业税、资管私募税等多个税收主题。听过之前这个主题的用户，无一例外都给出了五星好评。全程干货满满！绝不讲废话！
同时，对本案所说的“现金流、债务”问题，以及上市公司的各种财务套路，我们之前的几本书，建议各个击破上市公司财务调节、财务魔术、IPO避雷指南、并购交易结构设计指南，每日精进，必有收获。另外，我们出新书了！出新书了！
巴菲特为何青睐消费行业？如何从消费行业中挑选好生意？如何从众多案例的财务数据中，做横向对比？优塾新书《消费升级研报合集》，正是为了解决这些问题。
新书出炉，点击下图，马上下单购买！
此外，添加，即可获取并购、估值、税务、股权协议等相关资料，查看研报脑图、业务合作（离岸架构搭建、有限合伙搭建、股权激励架构设计、企业税务风险咨询等）。
本报告，将更新到专业版估值报告库
同时也请