调研时间：年7月7日
调研对象：聚灿光电（）
调研作者：冰火
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公司概况
年4月8日成立的聚灿光电(),于年10月16日登陆深交所创业板，截至7月11日收盘，公司总市值为66.18亿元。
公司主要产品为GaN基高亮度LED外延片、芯片，位于LED产业链上游，技术门槛和附加值均较高，所生产的产品主要应用于显示背光、通用照明、植物照明、医疗美容等中高端应用领域。
年，公司实现营收20.09亿元，同比增长42.83%；实现净利润为1.77亿元，同比增长.43%；今年一季度，实现营收4.81亿元，同比增加7.15%；净利润万元，同比增加60.66%。
02
参会确认
股东会会议登记日当天，浑水调研通过电子邮件提交了股东参会材料，并进行了电话确认参会。
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现场见闻
聚灿光电股东大会地址位于苏州工业园区月亮湾路15号中新大厦32楼，受疫情影响，到场的小股东包括浑水调研仅有2家。
会议前，副总、董秘程飞龙热情地介绍了公司情况；在会议股东交流环节，程飞龙和公司其他高管，对于浑水调研等股东的现场提问进行了详细的回答。
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出席情况
会议由董事长潘华荣主持，受疫情影响，公司董事、监事、董秘、其他高管及公司董事会聘请的见证律师均以视频通讯或现场参会的形式出席了本次股东大会。
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议案分析
本次是今年第二次临时股东大会，主要审议的《关于公司符合创业板向特定对象发行A股股票条件的议案》《关于公司未来三年（年-年）股东分红回报规划的议案》等多项议案均获通过。
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现场交流
一、公司近年为何净利润增幅为何大幅领先营收？
答：公司深化落实“调结构、提性能、降成本、创效益”的经营策略，运营效率居业内领先水平。其中，存货和应收账款周转率等营运指标稳居业内首位；人均创收金额显著高于行业公司均值；固定资产投入产出比明显优于同业上市公司。
公司产品以背光、高光效、倒装等为代表，拥有较高的附加值和较强的市场竞争力。受益于半导体行业景气度持续走高，尤其是中高端芯片市场的强劲需求，公司产品结构持续优化，竞争能力不断增强，市场占比不断提升，趋势稳定且明确。
更为重要的是，-年公司产能利用率分别为97.57%、95.16%、97.02%、97.50%、98.72%；产销率分别为95.20%、87.43%、.49%、.36%、99.15%，公司一直处于满产满销状态（年属于宿迁生产基地建设期），产能持续稳定释放，从而带动营业收入实现同比大幅增长。公司适时上调了相应部分芯片产品售价，毛利率显著提升，从而带动营业利润同比显著增长。
二、去年5月和今年6月21日，公司两度加码Mini/MicroLED。那么，去年的定增项目对目前产能有多大实质提升？体现公司何种战略布局？对未来几年的盈利能力会产生多大影响？
答：年LED芯片产量万片，较年增长63.12%，产量屡创历史新高。去年募资到位后，公司积极推动“高光效LED芯片扩产升级项目”的实施，重点发力以MiniLED、车用倒装芯片、高品质照明、植物照明等为代表的高端LED芯片。目前产能已有阶段性提升，随着项目推进产能将加速释放。今年定增项目建成后将形成年产万片Mini/MicroLED芯片产能。
公司两度加码Mini/MicroLED充分体现出对于Mini/MicroLED的重视。随着LED整合洗牌后，行业格局的优化，马太效应愈发显著，公司抓住Mini/MicroLED技术变革带来的行业增量，有望在笔电、背光、车载、电视等领域实现突破和快速增长，进一步提升产品品质和结构，未来盈利能力有望进一步提高。
三、从二级市场来看，公司市值增幅远远落后业绩增幅，我们看到去年市值处于高位时，公司股东、董监高纷纷在大量减持，这些最了解公司的人为何在业绩大增之时选择离开？未来公司会否有回购计划？
答：关于股东减持，这是一个很正常的现象，但他们的减持是不是在高位，仁者见仁、智者见智。作为管理团队来讲，公司未来的发展空间非常令人期待，近期因大盘走弱以及公司利润受周期限制还没完全体现出来的影响，公司的市值受到一些压制，未来还有很大提升空间。
关于股权回购，坦率地说，采取回购或其他资本动作跟公司所处的发展阶段密切相关。目前，公司正处于快速成长期，资金会更多集中在产业项目上，对于回购这一块考虑较少。后续等公司慢慢进入成熟期，资金比较充裕时，公司会考虑采取包括股权回购、分红等多种措施去回报广大股东。
（浑水调研股东会见闻，转载引用请注明出处）