来源：江苏金融圈
浑水调研·挖掘上市公司价值，揭开资本市场真相
撰稿
浑水研究院市值研究中心
雨田
业绩不好股票下跌。反倒是业绩大幅上涨，但股价大幅跳水的所谓绩优白马股，在市场上可谓越来越多，买绩优股却被踩雷割韭菜，在这段时间里也开始见怪不怪了。例如前期的明星白马牧原股份、新希望、赤峰黄金、浙江鼎力等等。也例如我们今天专门要聊到的鱼跃医疗。
作为典型受益于疫情的明星白马，鱼跃医疗确实在今年无论是呼吸机、洗手液，或是检测类的产品，出口业绩都亮瞎眼球。
而随着国内经济活动逐渐恢复正常，鱼跃医疗主要产品销量稳步上升。整体盈利水平显著上升，前三季度净利润同比增加了.84%，年度预增%-%！
然而在这么靓丽的业绩预期之下，鱼跃医疗股价7月份反而还跌了20%。投资者担忧的到底是什么？未来鱼跃医疗还有投资机会么？
抗疫产品大幅拉动毛利率
要回答这些问题，我们不如先静下心来，细细琢磨鱼跃医疗的三季报。在这份报表中，我们会发现非常多值得书写的亮点，首先就是毛利率的大幅抬升。
由于国内外疫情防控以及患者治疗的刚性需求，鱼跃医疗的高毛利抗疫产品，如医药呼吸及供氧产品价格大涨，进而带动了整体毛利率大幅增长。前三季度鱼跃医疗的整体毛利率就达到了56.03%，而年全年毛利率只有42.21%，提升了13.82个百分点。
图一：鱼跃医疗过去十年的毛利率水平Wind浑水调研
在此之前，鱼跃医疗的产品毛利率一直不高，与同行相比处于劣势，如另外一家医疗设备上市公司迈瑞医疗毛利率高达65%左右，而鱼跃医疗却一直就只有40%。但这一次，鱼跃医疗借助新冠疫情实现咸鱼翻身。
经营性现金流大幅增长
经过疫情这飞来的横“福”，鱼跃医疗前三季度实现扣非净利润3.7亿元，同比增长了.84%，大幅超出半年报业绩预告的上限。
而有趣的是，鱼跃医疗的实际业绩比预告偏离这么大，是否属于违规呢？按理来说，如果实际业绩偏离预告值10%，上市公司是需要出具更正公告的。如若实际业绩和预告值偏离高达20%以上，交易所或许是会下发