3、电子烟行业发展趋势
从电子烟发明问世以来，电子烟市场历经十几年的发展，行业内大公司、小公司、老牌公司、新晋公司林林总总，全球已拥有上千个电子烟品牌，电子烟品类也是推陈出新，市场竞争不断加强，市场竞争格局也日趋明朗，呈现出从中小厂商向烟草巨头、大型电子烟品牌看齐的趋势，行业龙头企业的竞争优势将进一步凸显。国内电子烟产品逐渐从OEM/ODM模式向开发自有品牌，注重产品设计转变，市场中出现不少品牌的爆款产品。随着自有品牌的发展壮大，其销售渠道建设的重要性也不断被强化，龙头企业竞相加大线上线下渠道布局，以期抢占市场份额。
3.1行业集中度不断提升，龙头企业竞争优势将不断提升
3.1.1电子烟企业两极分化，行业整合加剧
电子烟生产企业主要分为三类：烟草巨头、专业电子烟制造企业以及独立设计团队。其中独立设计团队以设计作为自己的核心驱动力，生产、销售环节均外包出去，目前不是电子烟行业的主流。
（1）专业电子烟制造企业是主力供应主体
专业电子烟公司通常只进行电子烟研发、销售，主要产品即为电子烟和电子烟配件。专业电子烟公司相对烟草巨头，只专注电子烟市场，专心生产、研发、设计环节，其销售渠道较弱，多通过贸易公司来布局。
图表77：国外专业电子烟公司
资料来源：PHS方正证券研究所
品牌制造商VaporCorp年营业收入.52万美元，较上期同比减少41.21%，实现净利润.45万美元，同比增长.33%，毛利逐年提升，年毛利率水平达到49.53%；而兼生产和渠道一体的VaporHub年营业收入为.76万美元，实现净利润63.46万美元，纵观三年的毛利水平基本保持在40%左右。
图表78：VaporCorp经营情况
资料来源：wind方正证券研究所
图表79：VaporHub经营情况
资料来源：SEC方正证券研究所
国内的电子烟企业众多，多为国际烟草巨头或电子烟品牌做代工，品牌自主化进行中。在“启信宝”企业信息查询平台上截止到年6月20日，总共收录了全国家经营范围包括电子烟的企业。比较著名包括：卓尔悦、艾维普思、麦克韦尔、康尔科技、易佳特、新宜康、蓝白、立场科技SPV等。
①卓尔悦（Joyetech）
深圳卓尔悦（Joyetech）成立于年12月，专注于电子烟的研发和生产，在多年电子保健品的生产、制造、技术等经验的基础上，开始电子香烟的技术研发。
图表80：卓尔悦历史发展
资料来源：卓尔悦北京治疗白癜风医院哪里最好北京中科医院爆光