（报告出品方/作者：天风证券，王奕红，唐海清，姜佳汛）
1.新能源发展大趋势，风光互补未来方向
1.1.全球环境问题严峻，各国未来推进碳减排
全球碳排放量持续增长。根据OurWorldinData数据，全球碳排放量在年后呈现高速增长态势，年达到最高峰值亿吨。
我国碳排放量改革开放后快速增长。我国碳排放量在年建国时每年万吨缓慢上升至年约14.9亿吨，随后呈现快速增长态势，年后增速再次上升，年我国碳排放量已经达到.9亿吨。
气候变化预计将影响经济增长。根据bp的预测，假设温室气体浓度保持在当前水平不变，至年，气候变化将对全球大部分地区产生负面影响，其中在当前平均气温最高的区域，气候对经济增长的影响最大（如非洲、中东、印度等）。
全球正积极推动碳减排工作。全球主要经济体多次召开有关于环境保护会议，联合国大会中国提出碳达峰、碳中和战略。bp预计可再生新能源应用比例逐渐增加，年达到40%以上，而煤炭、石油等使用减少。
预期主要经济体人均碳排放将呈现快速下滑。根据bp预测，乐观条件下至年，发达国家的人均能源消耗将有所降低，发展中国家大体维持相同水平；而人均碳消耗方面，预期发达国家与发展中国家均有明显下降，主要经济体如美国、中国、欧盟等均呈现明显降低。
1.2.政策推动新能源发展，风光形成互补
政策频频出台重视发展新能源。近年来我国政府部门陆续出台多条有关于推动可再生能源发展的政策，重视对于风电、光电项目的健康发展，推动平价上网项目建设，提出构建以消纳为核心的清洁能源发展机制、加快形成有利于清洁能源消纳的电力市场机制。
风电光电日内形成互补。在24小时内，风电发电曲线与光伏发电曲线分别呈现“U型”和“倒U型”，白天太阳能发电、晚上风力发电，正好可以“互补”上，让供电曲线更平缓。此外风电和水电在季节上将互补，春夏季水电多、风电少，以夏季水电最多；而秋冬春季风电多、水电少，以冬季风电最多。
我国风能和太阳能发电装机量均呈现快速增长态势。全球积极推动风光发展，尤其以中国装机容量为领先。我国年风能装机容量远高于世界其他地区。（报告来源：未来智库）
2.欧洲与中国海上风电市场发展情况分析
2.1.全球风电装机持续增长，中国海风建设快速发展
全球风电装机容量持续快速增长。根据GWEC数据，年全球风电新增装机容量为93GW，其中陆风86.9GW，海风6.1GW,-年全球风电装机容量CAGR约为14%。同时海风建设的占比正逐渐增长，-年为海风建设初期，占比仅为约1%，此后快速发展，至-年达到7%-10%。
中国与欧洲是海风建设主力军。根据GWEC发布的《全球海上风电报告》数据显示，中国在年实现了3GW以上的海上风电新增并网，连续第三年成为全球最大的海上风电市场。欧洲市场保持稳定增长，荷兰以近1.5GW的新增装机排在全球第二位，比利时位列第三（MW）；存量海风装机方面，中国也逐渐追赶英国的海上风电霸主地位，截止年中国占全球海上风电整体装机量为28.3%，落后英国仅为0.6%。
2.2.欧洲风电建设展望
2.2.1.欧洲海上风电建设将提速
欧洲海上风电建设早，预计未来建设再次加快。根据WindEurope的数据，年欧洲陆上风电建设装机量约为11.8GW，海上风电装机量仅为2.9GW。在全球碳减排的背景下，预测欧洲的海上风电建设将加快，至年新增装机量将达到9.2GW。
英国与德国将是建设主推动手。根据WindEurope的预期，英国在-年的海上风电建设将提速，年新增装机量有望达到5GW，此外德国也将作出重要贡献，预计-年新增装机量将达到1GW左右。
2.2.2.风电建设将为欧洲带来正向经济和社会效益
欧洲风电建设带动GDP增长。根据CWEA数据，风电建设对欧洲各国GDP有正向贡献，年风电建设为欧洲各国GDP直接贡献达到亿欧元，间接贡献达到亿欧元，整体GDP贡献达到亿欧元。
预计年创造亿欧元GDP。CWEA预测，至年，风电建设将创造总计亿欧元的GDP，同时除了对GDP拉动外，还带动包括就业、二氧化碳减排等福利。发展风电建设将为社会创造效益。
2.3.中国海上风电建设情况与展望
2.3.1.中国风电建设增长快速，弃风率降低助力健康建设发展
中国风电发展迅速，年抢装增量较高。中国风电市场新增装机量71.67GW，同比增长%，年累计装机.53GW，同比增长34%。中国风电建设整体呈现稳步快速发展。
弃风率显著下降，红色预警解除促进发展。根据国家能源局的数据，我国风电平均弃风率近年呈现稳步下降，年全国平均弃风率仅为3%，较年（17%）下降显著。新疆、甘肃等地取消红色预警，将迎接风电正常建设发展。
2.3.2.中国海上风电快步追赶，潜力十足
中国海风建设较晚，目前增速较快。相较于欧洲自21世纪初便开始建立海上风电，我国海上风电发展较晚，但增速较高。根据智研咨询数据，我国海上风电新增装机量3.06GW，同比增长54.5%；年累计装机规模9GW，同比增长51.8%。
中国海上风电占比仍偏低，发展潜力大。年底，全球风电累计总装机容量GW，其中海上风电累计装机35GW，占比总风电的4.72%；而中国年风电累计总装机容量为GW，其中海上风电累计装机约9.0GW，占比总风电的3.20%，跟全球比较，中国海上风电占比仍偏低，未来存在较大发展空间。
我国海上风能资源充足，开发潜力可观。根据worldbank统计，中国海岸线绵长，预计总计可发展海上风电达到GW，而目前总装机量仅为9GW，未开发的海上风电资源充足，发展潜力较大。
2.3.3.海上风电对比陆风存在优势，未来快速发展
海风建设具备优势。海上风电具有资源丰富、发电利用小时数高、不占用土地、不消耗水资源和适宜大规模开发的特点，欧美国家以及中国预计将持续推动海上风电建设发展。
同时也存在维护费用高，建设成本与风险大的缺点。海上风电建设对码头有较高的要求，同时针对海上复杂的施工环境，在海上风电建设过程中，还需对海洋气象、潮位等信息进行监测，以防止台风、腐蚀等方面的影响，建设成本整体较高。此外，海上风电设备的维修和保养难度大，费用高，直接影响风电成本；海上风电操作人员必须经过系统培训，不仅要具备电气、机械等专业知识，还要具备海洋水文气象相关知识。
海上风能资源充足，开发海上风电势在必行。我国海岸线长约千米，岛屿余个，相对于陆地，我国近海风能资源更为丰富，同时海风能资源主要集中在用电需求较大的东南沿海，开发海上风电将有助于资源合理利用以及满足沿海城市电力需求。
2.3.4.政策刺激抢装，仍有大量未并网项目
政策引起抢装浪潮。年的海上风电项目“抢核准”浪潮；海上风电价格调整以及取消国补，引发-年的海上风电抢装浪潮。此外，年1月，财政部、发改委、能源局三部委印发《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》，自年起，新增海上风电不再纳入中央财政补贴范围，由地方按照实际情况予以支持。按规定完成核准（备案）并于年12月31日前全部机组完成并网的存量海上风力发电项目，按相应价格政策纳入中央财政补贴范围。因此，为了赶上0.85元/千瓦时的电价，获取国家补贴，-年我国海上风电的“抢装潮”力度进一步提升。
仍有大量未并网存量项目。年核准39GW左右项目，、年装机1.98GW、3.06GW，大量项目未装机并网。我们认为，抢装后仍可能有高于预期的招标并网容量。
2.3.5.抢装后市场招标重启，未来可期
整体风电市场招标量截止21Q3已超年全年规模。根据金风科技数据，年风电市场招标量为31.1GW，3Q21已达到41.9GW，比年同期增长了.1%，已超过年整年风电招标量。
海上风电重启招标，年Q4招标达到6GW。在经历Q1-Q2无海上风电招标后，Q3迎来1GW的海上风电招标。三峡新能源3GW海上风电项目前期服务招标也已在年7月公布，EPC项目招标于年12月23日开启。中广核新能源帆石一、二总计2GW海上风电项目也已经公开招标导管架基础钢管桩制作与施工项目。此外粤电在阳江的海上风电招标项目1GW也已经公开招标，年第四季度招标达到6GW，高于此前市场预期。
2.3.6.十四五规划出台，海上风电未来空间广阔
多省出台海上风电十四五建设规划。年多省公布了十四五海上风电建设规划，其中广东预计年装机容量达到18GW，江苏新增规模9.09GW，山东省启动10GW项目。浙江省、广西省、海南省总计也有约10GW海上风电项目规划。福建省暂未出台正式十四五规划，此前预计年达到5GW以上。
合算来看，十四五期间各省合计海上风电规划超过40GW。
沿海基地规划装机量超GW。根据《中国“十四五”电力发展规划研究》，将在广东、江苏、福建等多沿海地区开发海上风电。文件规划建设沿海大型基地，规划装机量年、年总装机规模分别达到7万、1.32亿千瓦。
实际装机量通常高于规划装机量。根据过去情况来看，十一五、十二五以及十三五期间的实际装机量远高于规划装机量。因此，我们预期预计十四五期间装机量仍将大于规划值，中国海上风电建设前景广阔。
3.海上风电未来发展趋势分析
3.1.海上风电未来发展趋势显现
海上风电未来五点发展趋势已显现：
①风机平价上网：海上风电将逐渐平价，成本降低，LCOE逐步下降，实现平价上网。
②风机大型化：风机容量将持续提升，由目前5-8MW逐渐向10MW以上演变。
③风机深远海化：随着近海资源逐渐开发建设完毕，以及深远海风力资源更好，风机建设将逐渐向深海和远海发展。
④漂浮式风机应用：深海（50m）适用漂浮式风机。
⑤将利用风机产生氢能：利用海上风机产生氢能。（报告来源：未来智库）
3.1.1.海上风电成本下降，招标价格持续降低
全球海上风电LCOE持续下降。根据IRENA数据，年LCOE平均约为0.美元/千瓦时,年降低至0.美元/千瓦时，接近腰斩。其中中国从0.美元/千瓦时降低至0.美元/千瓦时，与国际平均水平相当。漂浮式海上风机LCOE较固定式更高，年约为0.16美元/千瓦时。
国内风机招标价格显著降低。根据金风科技披露的数据，国内招标均价持续下降，年9月，3S机组投标均价均为元/千瓦，年同期元/千瓦；4S机组元/千瓦，年同期元/千瓦。
国内多个项目已接近平价。根据风芒能源