芥末堆讯，北京时间7月26日，浑水发布第四份做空报告。报告称，好未来管理层通过减少披露信息，以误导投资者认为培优业务运营状况良好并在持续增长。
浑水根据注册人数、平均售价（ASP）和营收数据三项指标，计算培优业务的数据表现，从而提出好未来所披露的培优业务数据之间存在矛盾，进而论证培优业务目前的运营状况并不良好。
此外，在3天前发布的第三份做空报告中，浑水称好未来在财年Q3财报中虚报了培优业务注册人数。并质疑好未来在随后的Q4财报中没有披露培优业务线上线下平均售价的比率。
报告发布时，好未来刚刚发布财年Q1财报，称业绩表现良好。Q1营收为5.51亿美元，同比增长71.1%；净利润为万美元，同比增长.0%。
受做空报告影响，好未来股价盘前出现大幅下跌，截至发稿跌幅已达6%。
浑水：培优业务数据存在矛盾，业绩并不良好
浑水将好未来的业务分为小班课、一对一、学而思网校和其他四类。其中培优业务在小班课中占绝对比重，财年Q3的培优线上业务也属于小班课类别。
计算公式为：注册人数x平均售价=收入。
浑水根据电话问询和实地调研得出一对一业务平均售价为小班课平均售价的3倍。并通过年Q2财报数据得出，小班课注册人数为人，平均售价为.95美元；一对一注册人数为人，平均售价为.85美元；网校注册人数为人，平均售价为71.28美元。浑水通过重复这一计算过程，得到之后的平均售价和注册人数。
浑水通过这样的计算过程，来得出不同阶段培优业务的增长情况，以此来对比同期管理层对培优业务的论断。其着重