中国基金业协会联合央视财经频道，邀请八位私募明星，分别做客央视财经频道《市场分析室》栏目，阐述投资理念、方法，及如何把握年投资机会。节目播出时间：周一至周四23:10，时长约25分钟。
主持人：在十连涨之后，大盘终于放慢了脚步，不过中小板和创业板还是继续高歌猛进，而牛市的格局没有太多的疑问，那么现在需要搞清楚的是，到底牛市现在走到了哪个阶段，在牛市里面怎么来配置自己的资金，实现最好的效率？接下来先来看一下目前整个市场的整体估值情况到底怎么样？
解说：从点到点，年开局不到三个月，沪指已经完成了点的惊艳上涨，而同期创业板更是一骑绝尘，涨幅超过60%。根据证监会公布的交易数据，截至上周末，沪深两市全部A股平均市盈率25倍，其中主板市盈率21倍，中小企业板64倍，创业板96倍。在年10月16号沪市创出点历史新高时，A股平均市盈率是78倍，其中沪市A股是76倍，深市A股是85倍，中小板是79倍。如果仅仅从两市整体市盈率角度来简单比较，A股主板市场的平均市盈率仍处在相对低位。而创业板的估值则处于相对较高的位置，目前创业板支个股中，有支个股市盈率超过倍，占比高达43%。其中中青宝，以接近万倍的市盈率拔得头筹，将其余各股远远抛在身后，此外还有六支个股的市盈率已经超过了0倍，刨除亏损股，创业板中市盈率低于30倍的，只有上海凯保和精锻科技两支。在上周五的新闻发布会中，证监会也对投资者发出提醒，部分上市公司估值较高，投资者仍需要注意市场风险。那么当前的牛市已经走到了哪一步，在下面的投资中哪些领域更具增长潜力呢？
主持人：今天的私募明星观大市，请到的嘉宾星石投资总经理杨玲女士，您好杨玲。
杨玲：您好。
主持人：刚才我们短片里面首先提到一个问题，我们现在对牛市的判断大家没有意见了，似乎也没有太多的分歧了。不像在点和点的时候，还在讨论是反弹还是什么样的。
在这个这轮牛市里面，我也记得你们是比较早提出来这个市场已经整个转牛的这个观点了，但是走到点这样一个位置，当创业板指数三年下来从多点涨到了现在多点的位置的时候，你现在来判断这个牛市的特点和当初有没有一些新的变化？
杨玲：我们觉得今年是一个大牛市是相对比较明确，而且不止是今年，应该觉得牛市持续的时间应该是有3到5年，那么现在才是牛市刚刚的上半场。我们判断的依据，实际上我们是去年四季度判断整个市场转入长周期上行，当时判断的这个依据和现在的其实没有发生太大改变，首先就是说我们也观察到货币政策，其实从去年年底开始已经转向了，进入了降准降息的通道了，我们已经看到了有几次。
主持人：利率下行？
杨玲：对，整个利率下行的这个趋势已经相对比较明确了。然后货币政策我们觉得今年应该是中性偏松是相对比较明确的。
第二就是我们看到改革，我们从年开始推进的改革，虽然现在看来，从经济的基本面看来还没有显示出效果，我们从行业端去分析的话，已经发现经济有企稳复苏的迹象。我们判断可能就是最早在二季度，晚一点下半年，这个经济企稳复苏的现象就开始了，就是改革已经逐渐见到一些成效了，所以改革这个明确的预期也是越来越明朗了。然后第三块我们看到就是现在正在发生的，大类资产配置正在发生转移。而且很猛烈，就是大家现在手上的钱很多，往哪儿投呢？买房子太高了，房子涨了快十年了，固定收益刚才也说了，利率也在逐渐的下行，以前我买一个固定收益的信托，可能利率年化8到10，这个现在找不到了，安全的这个固定收益现在找不到了，所以这些钱往哪儿投资呢？大家看到了股市，那股市整体的市盈率在历史上平均来看还是相对偏低的，沪深，可能不到20，大概是14.1这样的一个水平。所以大家实际上就把这个资产配置纷纷往股市上投，这个过程实际上是漫长而持续的。
主持人：你刚才说你看3到5年啊。
杨玲：对。
主持人：但是我给你提出一个观点，有人把这轮市场看10年到15年，认为这第一是中国经济结构转型这是一个漫长的过程，第二个是这个中国的市场股市可能要从一个全国市场融入到全球，这个过程是一个漫长的，看不到边。
杨玲：对。
主持人：所以这一轮牛市要走的更长，按照这样一个判断，如果是按照10年和15年的牛市来看的话，那现在是一个小荷才露尖尖角？你是怎么看这种观点？你是不是有点保守？
杨玲：我是相对比较保守，我觉得这个关键要看什么呢，我们现在看的比较清楚的，就是3到5年的，或者是五年的大牛市相对比较清楚的，因为刚才看到了改革的推力已经逐渐见成效了，但是是不是能够迎来10年甚至更长时间的牛市，我们要看我们的经济转型是不是如大家想象得那么顺利。
主持人：就是不断的要去证伪？
杨玲：对。就是要证实它是不是真的像转型的那么顺利。如果确实那么顺利，中国还能迎来新的黄金十年，那这样的一个大牛市肯定是没问题的，但是现在看来改革的推进，我想应该不一定像大家想象的那么顺利。
主持人：我为什么提这个，因为你去年在谈到这轮牛市的时候你有一个观点，说现在买股票就相当于十年前买房子。
杨玲：对。
主持人：那么房子你刚才也说了涨了10年，所以你这句话的理解，是不是你认为股市可能不管中间有什么波折，但是也能够持续十年。
杨玲：我觉得它肯定是一个很好的方向，因为实际上目前的股票和当年的房地产它有一定的相像之处，这个相像之处在哪儿呢？第一它整体的估值比较偏低，十年前的房子也是比较偏低的，就是这个价格。
第二个更重要的就是现在资本市场的定位，有点像十年前的房地产的定位，十年前房地产的定位，它要拉动经济腾飞的，所以在政策上有很多的政策红利在里面。而现在的资本市场，其实也肩负着很重要的一个重任，就是要带动经济进行一个有效的转型，我们知道政府主导去寻找新兴产业，不一定成功，像光伏就是一个例子，但是由资本市场去挖掘好的新兴产业，然后推动整个经济结构的转型，这个从国外来看是成立的。所以有这样一个特殊的定位，我觉得资本市场的政策红利也会源源不断，它会带动整个股票市场有一个很好的长期发展趋势。
主持人：所以说不管是5年还是10年，实际上是告诉市场这样一个战略性的方向，从战略上不要在纠结，也不要在错了？
杨玲：对。
主持人：其实我们刚才讨论的是关于牛市，现在走到哪一步，同时杨玲也是给大家再次强调了自己对牛市趋势和空间这样一个看法，如果是战略上对头的话，那么底下应该选择的是什么样的战术，能够让你在这一轮牛市里面你的收益达到最佳。所以我们先来听一下其他机构的看法，稍后继续讨论。
解说：A股牛市已开场，主力队员怎样挑选，进攻防守如何选择，中国式绝对回报的投资逻辑又该如何理解？私募明星观大市，今日嘉宾星石投资总经理杨玲，寻找牛市的最佳阵容。市场分析室让投资更有道理。
解说：在A股气势如虹的上涨中，各家机构的基调普遍乐观，但对短期行情也提示了振荡风险。
申银万国证券认为，在强势上涨之后，点以内还需要振荡整固，充分整理之后，仍将继续上行。策略上保持均衡配置，不轻易换股。建议对近期互联网热保持一份清醒，重点白癜风品牌影响力医院白癜风治疗时间